疫情对于特种纸市场影响有限,甚至疫情期间食品与医疗包装用纸订单激增。随着疫情的常态化,“禁塑令”也进入倒计时,纸制品尤其是食品医疗包装用纸需求进一步扩大,未来仍然看好这部分需求。
疫情对国内需求的影响更多的是叠加了春节假期效应。随着国内疫情得到有效控制,复工复产顺利进行,从3月开始机制纸单月产量便迅速恢复至正常水平。全球纸浆需求也已经恢复至年初疫情暴发前水平,也就是说未来宏观强复苏顺周期对于纸浆需求端的刺激力度有限。而中长期需求逻辑在于“主题类图书和高档包装纸潜在需求”。
一方面,主题类图书有望继续支撑2021年的文化纸市场;另一方面,“禁塑令”和“禁废令”对于木浆系纸品的影响体现在白卡纸和特种纸。但是“禁塑令”和“禁废令”已经引起广泛关注和讨论,政策的实施在逐步推进并非一刀切。这个时候要开始关注项目投产进度、政策实施进度,到底能带来多少的需求增加,以及什么时候会带来实质的产业链的变化。
供应方面,全球化学浆未来产能变化相对稳定,产能增量主要来自阔叶浆。全球针叶浆发运量回归正常水平,阔叶浆发运量仍然处历史高位。我国阔叶浆进口量同样维持高位,而针叶浆由于下半年套利窗口打开,未来存在潜在的供应增加。
当下产业利润表现亮眼,价格重心不断上移,库存处于新的平衡状态,行业周期底部已经慢慢走出,纸浆长期来看仍将顺周期而行。但是由于需求端已经恢复至正常水平,供应端一直以来也相对稳定,基本面并不存在供需结构错配。下一个阶段继续关注供应端与需求端的变化,前期简单的环比修复思维,将转向同比和环比之间、预期与现实之间的博弈